我认为美国将会遭遇一场与1983年类似的经济衰退,当利润被重新投入社会生产中时

大空头的作者Micheal Lewis
在加州伯克利大学商学院接受采访时说道,不是华尔街的银行家和投资家们太坏,而是这个制度已经烂了。用一批好人换下这批坏人,好人会被坏掉的制度转变成坏人。

摘要:
谁都知道“冰冻三尺非一日之寒”,但是到了面对美国这场愈演愈烈的次贷危机,还是有许多人很情绪化地骂伯南西方8学者辩论:谁制造了这场美国噩梦
格林斯潘吗?谁都知道“冰冻三尺非一日之寒”,但是到了面对美国这场愈演愈烈的次贷危机,还是有许多人很情绪化地骂伯南克骂布什。种瓜得瓜种豆得豆,雷曼兄弟血溅华尔街的恶果最早是谁种下的呢?噩梦从哪里开始呢?你说不算,我说不算,听听西方专家怎么说吧:
英国工业联合会主席理查德·兰伯特(Richard Lambert):
我不像有些观察家那样悲观。我觉得有可能夸大了问题本身。
据我所知,资本主义是非常富有弹性的。前几次金融危机,如俄罗斯债务危机、长期资本管理市场崩溃、网络泡沫等,他们在一两年之内就摆脱了困境。虽然这些危机很突然,但并没有造成长期的深远影响。但可以说,这次信用危机是二战以来最严重的金融危机,并且肯定会造成一定的影响。由于房产贬值、银行股跌停,我们遭遇了巨大的财富损失。这就意味着借钱会变得相当困难。人们把这次信用危机和1929年经济大萧条时期拿来作比较,但我要说的经济大萧条是中央银行减少货币供应量的错误政策所造成的。现在我们看到美联储、欧洲中央银行和英格兰银行正迅速采取积极行动向银行体系大注流动资金。
纽约州立大学经济学教授鲁里埃尔·鲁比尼(Nouriel Roubini):
这(信用危机)将是美国继经济大萧条之后最严重的一次金融冲击,是近几十年来最严重的经济衰退。这不仅仅是一次次贷危机,而是波及到整个金融体系的危机。在今天结束的时候信贷损失将至少达到1万亿美元(5610亿英镑),极有可能突破2万亿美元。信用违约互换市场将面临系统性崩溃。大量涉及房地产业务的数以百计的小银行将破产,美联邦存款保险公司也不得不闹钱荒,大量美国市政府也面临着破产。世界其他国家和地区也逃脱不了美国经济衰退的影响。已有12个国家和地区受到波及。西方7国集团的经济都在遭遇着衰退,而其他国家经济增长也将放缓脚步。此次金融危机是美帝国开始衰落的标志。
前美国财政部部长 罗伯特·里奇(Robert Reich):
信用危机的开始阶段要暂时告一段落了。问题是没有人知道问题究竟出在哪里,因为根本没有人知道这些证券背后真正的价值。去年一开始我们在住房抵押贷款证券市场看到,很多银行家认为他们的价值远不止人们看到的价值。但事实是有很多投机行为、很多负债现象,然而却没有足够的监管措施。后果显而易见,但没有人知道信用危机会持续到什么时候。这里的问题在于缺乏透明度。由于在过去十五年中,美国政府,包括我自己曾一度引以为豪的克林顿政府对金融市场放松管制,大多数人制造了一种赌博氛围。在这里几乎每个人、每家银行都可以通过深陷债务、买进各种债务工具、向对证券一无所知的人出售证券等方法赚大笔大笔的钱。在这种环境下我们在慢慢制造一种危机。
目前各国政府最重要的任务是要金融机构更加明确他们写在书本上的知识以及他们出售给人们的东西。透明度就是这场游戏的名字。政府要么帮助摆脱这场危机、资助、投保,要么管理规范以使金融体系真实可信。环球战略家詹姆斯·蒙蒂尔(James
Montier):人们误解了这场危机的实质,并不是金融市场增长减缓,而实际上是信用泡沫爆炸了。这场危机对经济造成了重大影响,并且还会引发经济大萧条。我认为现在购买金融类股票存在很大的风险,因为谁也不知道它们到底值多少钱。而且噩梦还在持续,会是几年而不是几个月或几天。我们不能期盼在短期内就把累积起来的问题解决掉。过去20几年来,人们一直认为中央银行无所不能。但这次不一样了,深陷债务的人们不是没有贷款的机会而是根本不愿意贷款。我相信各国中央银行会降息,会采取一切必要措施来应对这场危机,但是我不知道会不会有持久的影响。
布莱尔前经济顾问德里克·斯科特(Derek Scott):
这(信用危机)和20世纪30年代的危机一样危险。美国、欧洲都经历了一个不同寻常的低利率时期,人们也经历着各种各样不可思议的事情。20世纪二三十年代的解决办法是大规模清盘。但我认为当今的决策者不会那样做,但是会有更多的政府支持和干预。虽然这场危机难以捉摸,但持有储蓄者大量金钱的大型金融机构不会破产。
在某种意义上,金融市场一直被视为赌场,总是有贪婪存在。自1998年起,如果您想把责任归咎于任何人,罪魁祸首应该是格林斯潘、其次是单一货币,因为单一货币使利率长期处于很低值。在此期间,人们确实经受着种种不可思议的事情,贷方和借方都有不负责任的表现-自由资本主义的基本原则逐渐削弱了。90年代中期以来人们就在这种环境下工作,他们天真地认为自己生活的这个时期很正常,但其实很不正常。我认为我们将会回到政府加强干预经济的年代了。哈佛大学教授凯尼斯·罗格夫(Kenneth
Rogoff):
我不敢说这个深渊的底部在哪里。但我认为如果各国政府再不采取措施加大干预,这场危机将祸及到经济和企业信贷市场。这场噩梦不会很快结束。各国政府会在某些时候介入,并试图结束这场噩梦,但全球信贷市场太大了,政府并不能确保一切。最坏的情况不太可能会发生。如果发达国家的经济增长变为5%至6%时,经济就会衰退,但各国政府不会让这个惨剧发生的。纳税人也会使尽浑身解数阻止这种情况发生。我认为美国将会遭遇一场与1983年类似的经济衰退,而且情况会比前两次危机更加严峻。我们深陷其中,我不知道哪里是个尽头。如果各国政府还不加大措施出面“相救”,这场危机将向整个金融体系蔓延。虽然他们介入了,但目前看来还是失败了。
英国金融服务局前主席霍华德·戴维斯爵士(Sir Howard Davies):
情况发生了根本性变化。受信用危机的影响,金融体系会发生彻底的改变。所有的小型经纪公司都倒闭了。虽然高曼和摩根士丹利没有沦落到雷曼兄弟破产的地步,但我们不得不深思投资银行业未来的出路在哪里。我们正处在很不利的经济环境中,所以危机发生了。银行和保险公司不得不记下资产(等待清理)。人们默认了这个事实,我们将遭遇经济衰退,金融服务机构将蒙受巨大损失。人们原以为衰退仅仅是伦敦金融城、华尔街、金丝雀码头的事,但现在我们目睹这场危机正向大范围经济领域蔓延,看看金融公司的遭遇就知道了。
这场危机将会持续一段时间,我觉得不会出现能在东北部引发大量社会问题的经济衰退,但考虑到金融机构所受到的影响以及他们恢复元气渡过难关需要一定的时间,所以我认为我们将会经历一场比以往更长久的经济衰退期。
英国银行家协会首席执行官安吉拉·奈特(Angela
Knight):面对这样一场前所未有的危机我比较乐观。英国各个银行运转都很顺利。我们看到的只是由于美国投资银行陷入困境,我们的金融体系受到了震荡。这是一次泡沫破碎现象,每一次泡沫破碎都令人很不舒服。现在银行不再盲目贷款,而是很负责任地放贷。
许多观察家在做不应该有的推断。谣言还是谣言。省一省吧!说银行家本性贪婪,就像是说所有的记者写的东西都是垃圾,各个媒体都在散布谣言一样。我的观点是银行家经营着庞大、复杂的组织,不应该因为一个机构破产就认为整个行业要倒闭。(编辑:英臻)

而大空头这部电影很完美的传达了他的中心思想。华尔街和金融体制的问题才是这场世纪危机最根本的问题。

讨论制度不得不追本溯源先搞清楚两个问题,资本主义和金融投资。在Harari的人类简史这本书里,他简单的概括了现代经济(modern
economy)和前现代经济(premodern
economy)的本质区别。前现代经济是从生产(production)到利润(profit)的单向关系。而现代经济中,生产和利润是循环增长关系。当生产创造利润后,利润被重新投入扩大生产,以此循环。而在利润投入生产的过程中,有一个重要的连接点,信用(credit)。信用即甲方对于乙方行为及产品的信任度。当利润被重新投入社会生产中时,投资者相信生产会创造更大的价值和利润。投入生产的利润即资本。最早的资本投资是用于商业发展和海外拓展。比利时于1531年建立了第一家股票交易公司。17世纪,德国,英国,法国纷纷效仿。第一次金融危机发生于1720s年的法国密西西比危机。当时密西西比公司的主管John
Law,同时任法国中央银行行长和法国财政大臣。密西西比公司启动了一个建立新奥尔良的项目,大举利用税收和发行股票。其股票价格借助法国政府的支持也一路飙升。然而某些投资大鳄发现密西西比公司股票的虚高,在最高点果断撤资,其他投资人见势不妙也纷纷将手头的股票抛售。密西西比公司和他背后的财团法国政府瞬间负债累累。为解决债务危机,聪明绝顶的财务大臣兼央行行长Law开始大量印钞票,导致法国经济的全面崩溃。法国中央银行至今还有几大箱已经毫无价值的纸币。

2003年的股市就好比当时的密西西比公司。在美联储将银行利息下调到1%的经济刺激下,各大银行见风使舵推波助澜,房市凯歌高璇。资本的本质是驱逐利益,信用是资本投入在生产循环系统的关键。然而贪婪的银行和金融机构跳过信用这个门槛,将贷款条件降到几乎为零。在关于2008年的金融危机的采访中,密苏里大学的william
Black教授把这些没有任何机制保障的贷款称为Liar‘s
Loan。他这样描述当时的次贷,贷款人的工作背景,收入,信用度都无需任何确认核实便能贷款买到远高于自己支付能力的房子。毕业于哈佛耶鲁麻省理工的金融天才们通过复杂烧脑的金融模型将800亿美金的垃圾贷款包装成回报率可观的金融衍生品卖给各大投资机构。包括管理退休金和社会保险的各大联邦机构。主要金融产品也就是电影中提到的CDO
(collateralized debt obligation)。

这些垃圾贷款是何德何能摇身一变成为抢手金融产品,除了这些脑洞大于常人的金融家的妙手,还得益于信用等级评定机构。在大空头电影里,Mark和他的合伙人去评估机构质问为什么垃圾贷款能评定为3A,零风险的资本,评估机构说,如果我们不评3A,他们会去街上别的机构评到3A。而评估机构的收入来源于被评估的公司。

那有人又要问了,为什么监管部门没有及时出手?黑教授说了,FBI早在2004年就介入了,但是只发了一个警告。而美国证监会负责人Gaithnar后来辩解,这次欺诈fraud形势太严重,已经监管不过来了。再究其原因,原来早前制定的针对此类违法操作的监管法案在某些既得利益者的各种活动下已被废除。

如果说1720年的密西西比金融危机源于投资公司,中央银行,和政府的财务大臣是同一人,那么2008年危机则因为银行,金融机构,评估机构,及监管机构是在共同利益驱逐下联合在一起的同一批人。在Michael
More自编自导自演的电影,资本主义是一个爱情故事(capitalism is a love
story)里赤裸裸的指出国会议员和监管机构负责人都是次贷危机和庞氏骗局的得利人。

大空头电影通过几位洞见房市泡沫垃圾次贷的华尔街投资者买空房贷衍生品,在金融危机横扫全球经济重创之际大赚一笔的故事展现了华尔街及华尔街背后荒谬贪婪黑暗的一面。作者和导演用滑稽搞笑通俗易懂生活比喻为复杂深奥的金融术语和金融现象做了深入浅出的解释,也可谓煞费苦心。演员阵容强大,演技和表演效果就不表了。群戏能拍得紧扣主题形散神不散也算是上乘之作。不得不赞。

然而给这部电影五颗星,最重要的是其带给人的思考。关于人性,关于体制,关于资本主义。美国首席经济学家Brian.
S.
Wesbury在TED的演讲中认为2008年金融危机的真相是美联储多番介入。如果政府不插手,自由市场完全可以调配好资源,避免这场金融危机。Wesbury一定深得亚当斯密的真传,认为资本和市场是万能的,而忽略了操纵资本和市场的人类与生俱来的贪婪成性和不择手段。而最可怕的是当欲壑难填的人性创造了一个欲壑难填的制度,当人类对资本的崇拜和信仰将华尔街创造成一个滋生更大欲望和贪婪的体系,用好人替代坏人已经无法成为解决问题的方式。

政府用受害者纳税人的钱挽救了几大银行。华尔街的精英们重新披上战袍笑傲江湖。

Lews说,他没有在华尔街见到一个真正快乐的人。他也很少见到有人主动离开华尔街。

所以故事依旧在继续。