中国的房价,将出售部分黄金以缓解资金压力

        最可怕的就是别人把钱都赚走了,只给你留下一个上涨的预期。
  黄金是这么做空的,股市也是这么做空的,这个一个做空的时代,而下个将是房产。

近期,在金价暴跌的背后,很多人认为这是楼市风险的前兆。

  有人认为楼市价格松动,是因政府在发挥作用。他们相信:在中国经济被房地产“绑架”的状况下,一旦房价暴跌殃及到GDP增速、就业率与地方政府利益时,政府调控力度势必会减弱,货币政策也可能再度放宽,这样楼市繁荣便会卷土重来。目前,许多专家也认为,这一轮降价潮只是牛市中的调整,而非“拐点”。
  持这种观点的人,很可能高估了政府对宏观经济的控制力。房地产市场近期出现降价风暴,其实是中国经济放缓的必然结果,调控政策并非主因。中国的房价,已几乎赶超美英等发达国家的国内一线城市房价也很难获得长期支撑。每一轮脱离基本面的暴涨,都在为日后的下跌积聚动能。仅靠上涨预期拉动的楼市繁荣,其本质是一场“金融传销”游戏,而金融传销对经济的危害,远远超过实体传销。对于这样的市场,停涨便意味着暴跌,“稳定房价”是一个不可能完成的任务。资本的天性就是追逐利润,只要无利可图,一定会选择撤退。
  就像黑石那样。下跌预期一旦形成,政府无论做什么也难以阻止。上世纪90年代初,日本楼市泡沫破灭,日本政府果断救市,可是把利率降到零也未能成功。20年过去了,日本6大都市圈的平均房价:商用地从1991年的最高点下跌到现在的1/7弱,住宅地下降到现在的1/3左右。2007年,美国次贷危机爆发,美国政府也把利率降到了零,并实施两轮总额接近2万亿美元的量化宽松政策。奥巴马政府还推出了一系列诸如延长还款期限,避免优惠利率重置等举措稳定房屋市场。但尽管如此,依然不能挽回跌势。衡量美国住房市场景气度的标普-凯瑟·希勒指数显示,今年8月美国20个大中城市房价已下跌至2003年中期的水平,相较2007年高点跌幅高达30.8%。需要注意的是,美国房价这十年来的涨幅不足100%,相对中国要“温和”得多。试想国内房价泡沫一旦破灭,能量将有几何?考虑到日本住房市场跌幅高达2/3,谢国忠有关“中国房价跌去一半”的预言或许并不夸张。

十年黄金牛市或将终结

  有“危”必有“机”。如果认定中国楼市泡沫破灭的进程已经开启,那么您不仅不必惊慌,反而应着手准备迎来一个更大的盈利机会——做空楼市。这将是泡沫时代的最后一顿盛宴,若您未能抓住这十年来楼市暴涨的机遇,那么即将来临的楼市暴跌则千万不要错过。这足以让您聚敛受用一生的财富。

据理财周报报道,4月12日,美国政府提示,黄金的批发价格在3月份触及10个月以来的最低点。同日,欧洲主权国家塞浦路斯声明,将出售部分黄金以缓解资金压力。

  2007年,在美国爆发次贷危机之前,不少有先见之明的投资者早已提前做空与次债相关的衍生品(如CDO和CDS),最后大获其利,如著名的对冲基金管理人约翰·保尔森。

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  不过,中国的金融市场尚不发达,缺乏与楼市相关的做空机制,那么普通投资者能否做空中国楼市呢?答案是肯定的。本文提供三种间接做空中国楼市的方法,可以起到与做空次债相似的效果。

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  方法1:买入金融地产股的认沽权证

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  国内A股市场,权证品种远没有香港H股市场丰富(香港将权证称作“窝轮”)。若投资者拥有港股帐户,就会获得更多的做空机会。

当日,黄金价格跌破1500美元/盎司。4月15日,黄金价格跌破1400美元/盎司。

  认沽权证的品种,首推在香港上市的国内地产企业。这些企业的利润直接受到房价下跌的影响。他们在现金流趋紧的压力下不得不断臂求生,降价出售。但是降价未必有效。在目前的价位,楼市主要靠投机需求支撑,其特征是“买涨不买跌”。开发商降价,不仅无法获得更多投机资金的青睐,反而会引来更大的抛盘——二手存量房,与新盘市场形成恶性竞争的局面。一般而言,房企股票的价格跌幅会远远超过房价跌幅,尤其是在泡沫破灭之初、政府尚未注资“救市”的时期。2007年~2009年,美国房价跌幅仅有30%,但全美PHLX地产股指数却下跌了78%。

而中国发布的GDP数据,成为压垮黄金的最后一根稻草。一季度中国经济同比增长7.7%,低于众多机构预期。作为全球第二大经济体,以及全球最大金属消费国,这一数据的发布,加剧了恐慌性的黄金抛售。

  相对股票,认沽权证可以把杠杆进一步放大。房价下跌趋势一旦确立,窝轮的引申波幅也会增加。这意味着,股票每下跌1%,认沽权证的价格可能上涨10%甚至更高。因此,相对楼市跌幅,认沽权证的获利空间可高达几十倍。

4月15日上午9点45分,黄金价格盘中下跌6%,跌至1410美元/盎司。全天金价跌破1400美元/盎司,跌幅9.27%,收盘价创2011年3月以来最低。

  权证相对股票,唯一的风险在于到期日。投资股票,只要做对趋势即可,但涉及到权证,趋势与时机必须同时正确,这当然增加了难度。例如,若投资者购买了2012年6月30日到期的认沽权证,但截至该日楼市仍未明显下跌,那么就有可能损失全部本金。不过考虑到楼市下跌几为定局,不确定的只是时间,而一旦认沽权证击中,即可获得几十倍利润,投资者不妨将本金分为多份,分期购入权证,以逸待劳。举例来说,我们现有30万本金,笃定中国楼市4年内必定深跌。假设认沽权证平均期限为8个月,那么就可采取以下策略:

这是黄金三十年来创下的最大单日跌幅。受黄金拖累,商品市场和全球股市集体下跌。4月15日,铜、钯、原油、农作物等价格下跌。

  1.将资金分为6份(48个月/8个月),每份5万元;

暴跌之后,海外机构纷纷下调黄金价格预期,个别机构直言:“持续了十年的黄金牛市即将终结。”

  2.每次仅投入一份资金购买认沽权证,若8个月后认沽权证投资失败,则下一份资金立即跟进,再次购买为期8个月的权证;

金价暴跌警示楼市风险

  3.重复2,直到认沽权证价格暴涨。

在黄金暴跌的背后,似乎也有声音认为这是楼市风险的一个先兆。

  由于我们坚信在中国楼市暴跌下,认沽权证至少上涨10倍,那么即使在最坏的状况下(前5份权证损失全部本金,最后一份才如期上涨),4年后也可获得50万资金,年收益高达20%。而一旦楼市出现恐慌性抛盘,实际收益很可能远高于这个数字。

据中国广播网报道,黄金把自己当作最好的佐证,告诉所有投资者:没有只涨不跌的商品,没有单边上涨的市场,一切泡沫都会终结。商品被投机炒作的时间越长,泡沫越大,跌的时候自然就越惨。黄金已然如此,那么同样长期被投资者青睐的房地产又该如何冷静对待?

  除国内房企外,金融股也是非常合适的做空对象。房价下跌,意味着以房产为抵押的所有资产价格都会缩水,这将破坏银行的资产负债表。国内银行目前仅能承受1/3的房价跌幅,而前面已经说明,中国楼市跌幅超过50%的可能性非常高。

特别是,从楼市风险和黄金市场风险的主要区别来看。黄金的投资者和投机者主要是富裕阶层、高端投资者、职业炒家。黄金泡沫破灭直接造成这极少部分群体的财富损失。虽然对宏观经济面有一定影响力,但是波及到的群体面非常有限。而如果中国楼市泡沫在未来某一天突然破灭,影响之大、波及人群范围之广,一定远远超出金价下跌的结果。到那时候,可能很多人的资产都会严重缩水,几乎没有谁能逃得掉。所以,黄金泡沫的突然破灭,更加警示我们一定要关注并下决心控制楼市风险,切不可掉以轻心。

  做空金融地产股时,有一点必须注意,就是当房价下跌到可能危及实体经济的程度,特别是威胁到国家金融稳定的时候,央行一定会重新开启信贷龙头注资,那时有关通胀问题的担忧很可能退居其次。信贷放松可使金融地产股暂时获得支撑,变得不那么容易下跌,那么认沽权证的获利空间就会被侵蚀,甚至无利可图。怎么办呢?

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  万全之策,是在购入每一份认沽权证的同时,购入相同价格的黄金股认购权证。理由很简单:若通胀成为支撑金融地产股的唯一因素,那么金价涨幅一定会更高,此时黄金股的表现将大大优于地产股。运用这种对冲手法,可以极低的风险从市场获利。

黄金大跌或是楼市崩盘先兆?

  方法2:做空与楼市相关的工业品

专家:泡沫形成必将破灭

  这个方法最适合无法交易港股的内地散户。

经济之声特约评论员、中国农业银行首席经济学家向松祚也就此发表评论:很多人都觉得,金价暴跌是楼市风险爆发的先兆。曾几何时,黄金和中国的房地产都在过去十年中成为抵御通货膨胀的利器。眼下,黄金泡沫已经破裂,而中国的房价虽然有利益集团力挺,但最多也只能拖延时日。世界很多国家的楼市都曾经出现过价格暴涨暴跌的格局。泡沫既然能够形成,就一定是要破灭的。

  我们时常听到这样一种说法:“面粉不能贵过面包。土地、钢材、水泥和劳动力的价格扶摇直上,房价岂有下降之理?”这种说法犯了本末倒置的错误,因为决定价格的永远是供需关系,而不是成本。先有高房价,而后才有高地价。当面包卖不出去的时候,必须降价出售,哪怕价格暂时降到比面粉还要便宜。如果价格不由供需关系,而是按成本决定的,那就意味着所有企业都不会亏本,这在现实中是不可能的。

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  那么房价下跌之后呢?没错,所有地产链条上的“成本环节”都会降价。地价、钢材水泥价格、建筑工人和房产中介的工资……甚至装修、家电、汽车等行业也会波及。美国2007年的次贷危机,之所以在一年后演变为经济危机,就是因为房价下跌使得美国消费者信心尽失,不敢再为所欲为地花钱,于是危机从地产行业传导给了整个消费行业。

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  国内期货市场,给了我们做空这些“成本环节”的机会。其中上海期货交易所的工业品是布空的最好对象。从今年9月开始,螺纹钢价格已经下跌了23%,沪铜下跌31%,沪胶下跌33%,而此时中国经济才刚刚显现放缓迹象。

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  同样,为了规避央行放松货币政策,用通胀手段刺激楼市,最好购入黄金期货进行对冲。这种做空工业品、做多黄金的双向操作,其实等同于做空“工业品与黄金的比价”。

现在大家把黄金价格的暴跌和中国楼市的泡沫连接在一起,这主要是出于一种联想,如果民众或者投资者都认为中国楼市是有泡沫的话,那这个泡沫总有一天会破灭,这是肯定的。泡沫有时候不是客观的现象而是主观的预期,如果大家认为现在楼市已经有泡沫,可能这个预期不知道哪一天就会崩塌,大家都会纷纷抛售房产,这会造成灾难性的后果。

  例如,上海期货交易所的螺纹钢品种于2009年3月开始交易,直到今年2月,价格一直维持上涨态势,之后便风光不再。10月下旬,国内钢材价格甚至一周内暴跌500元/吨,跌幅高达10%。由此可见,螺纹钢本身的价格时涨时跌,不易把握。但如果我们换一个角度,考察“螺纹钢黄金比”,那么这个比值的下跌趋势其实早在2009年8月就已确立,因此可以安心地进行顺势操作。这一比值可看作“扣除通胀因素的螺纹钢实际价格”,相对螺纹钢本身的价格,具有超前效应。“螺纹钢黄金比”长线下跌,说明钢材市场处于熊市,即使螺纹钢的名义价格创出新高也无法改变这个事实(这种新高可理解为由政府超发货币所导致的通胀现象)。

政府在考虑房地产政策的时候,要高度重视这种资产价格的属性,客观上来讲,过去这些年我们的房地产至少部分已经具备金融资产的属性。中国楼市的资产属性还并不强烈,在过去这些年,大家把买房子当作储蓄方式的比例越来越高,但这个比例现在没有超过1/3,约2/3的房子还是大家的刚性需求或改善性需求。

  以“螺纹钢黄金比”为做空对象,甚至可以安全地抵御全球货币政策所带来的不确定性。今年9月末,因美联储主席伯南克主席宣布实施扭转操作令投资者对QE3的预期落空,资本市场、商品市场风声鹤唳,黄金价格也下跌了20%,但是观察“螺纹钢黄金比”,依然维持着其固有的下跌斜率,没有出现任何异动。

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  方法3:做空人民币

黄金大跌或是楼市崩盘先兆?

  房价上涨预期消失后,海外热钱继续留在中国便无利可图,届时人民币就会贬值。最近已经出现了这样的苗头。中国8月贸易顺差从7月份的315亿美元下降到177亿美元,9月进一步降至145亿美元。由于热钱经常伪装成贸易形式进出,这多少表明海外资金对中国的兴趣正在消退。

近期,在金价暴跌的背后,很多人认为这是楼市风险的前兆。

  人民币是不可自由兑换的货币,如何做空?其实在海外是有做空渠道的,这就是NDF(无本金交割的美元-人民币汇率掉期)市场。目前香港的人民币NDF市场尤为活跃。因为人民币NDF交易以私下协商的方式进行,因此没有任何权威数据能够确定其市场规模。根据英国《金融时报》的估计,其日均交易量在30至50亿美元之间。

十年黄金牛市或将终结

  不过,相对全球外汇市场日均4.1万亿美元的交易量,NDF市场依然太过狭小。让我们打开思路。其实要做空人民币,未必非要经过汇率市场,只要是用人民币结算,同时又允许进行杠杆操作的所有品种,理论上都可用来做空人民币。例如,做多用人民币计价的黄金,就相当于在做多黄金的同时做空人民币。因为即使美元金不变,只要人民币贬值,人民币金的价格同样会上涨。

据理财周报报道,4月12日,美国政府提示,黄金的批发价格在3月份触及10个月以来的最低点。同日,欧洲主权国家塞浦路斯声明,将出售部分黄金以缓解资金压力。

  近期在海外发生的一系列有关人民币的事件,从某种意义上都可看作为做空人民币开了“口子”。4月11日,首只以人民币计价的股票——李嘉诚旗下的汇贤产业信托在港公开发售;10月14日,《外商直接投资人民币结算业务管理办法》发布,境外投资者和银行可直接在香港办理人民币结算业务;10月17日,香港金银业贸易场正式推出全球首个离岸人民币黄金产品“人民币公斤条黄金”……

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  对国内投资者而言,做空人民币的最好方式,就是运用适度杠杆购买上海期货交易所的黄金期货,并长期持有。这不仅仅是买黄金,而且相当于用零利率、零持仓成本借贷人民币。结合方法2,与做空工业品相对冲,此法可在人民币贬值的过程中起到一石二鸟的效果。

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  做空楼市并非“趁火打劫”

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  某些“情感指数”较高的投资者,或许会对做空中国楼市“问心有愧”,似乎有种“趁火打劫”的感觉。这种情结可以理解,但大可不必。泡沫对一个国家的经济,伦理和社会秩序的摧残是巨大的。泡沫开始发酵,没有破裂的时候,会对整个社会资源分配体制造成扭曲。如果拥有一套住房所带来的泡沫升值收入,远远高于个人的诚实劳动所得,那么整个社会都会陷入浮躁。大家不再诚实劳动,同时变得贪婪;企业家也不再从事制造业,纷纷投入到房地产大军来。

当日,黄金价格跌破1500美元/盎司。4月15日,黄金价格跌破1400美元/盎司。

  应该说,房地产泡沫破灭,不仅有利于重建诚实、健康的发展模式,而且是大势所趋。虽然中国经济短期会经受一次阵痛,但却能使今后的步履更加坚实。泡沫破灭不是问题,泡沫的存在才是问题。地产泡沫破灭,是对失调经济的一次彻底修复,在这个过程中赚钱无可厚非。让泡沫变得更大的行为,才是真正的“趁火打劫”。

而中国发布的GDP数据,成为压垮黄金的最后一根稻草。一季度中国经济同比增长7.7%,低于众多机构预期。作为全球第二大经济体,以及全球最大金属消费国,这一数据的发布,加剧了恐慌性的黄金抛售。

4月15日上午9点45分,黄金价格盘中下跌6%,跌至1410美元/盎司。全天金价跌破1400美元/盎司,跌幅9.27%,收盘价创2011年3月以来最低。

这是黄金三十年来创下的最大单日跌幅。受黄金拖累,商品市场和全球股市集体下跌。4月15日,铜、钯、原油、农作物等价格下跌。

暴跌之后,海外机构纷纷下调黄金价格预期,个别机构直言:“持续了十年的黄金牛市即将终结。”

金价暴跌警示楼市风险

在黄金暴跌的背后,似乎也有声音认为这是楼市风险的一个先兆。

据中国广播网报道,黄金把自己当作最好的佐证,告诉所有投资者:没有只涨不跌的商品,没有单边上涨的市场,一切泡沫都会终结。商品被投机炒作的时间越长,泡沫越大,跌的时候自然就越惨。黄金已然如此,那么同样长期被投资者青睐的房地产又该如何冷静对待?

特别是,从楼市风险和黄金市场风险的主要区别来看。黄金的投资者和投机者主要是富裕阶层、高端投资者、职业炒家。黄金泡沫破灭直接造成这极少部分群体的财富损失。虽然对宏观经济面有一定影响力,但是波及到的群体面非常有限。而如果中国楼市泡沫在未来某一天突然破灭,影响之大、波及人群范围之广,一定远远超出金价下跌的结果。到那时候,可能很多人的资产都会严重缩水,几乎没有谁能逃得掉。所以,黄金泡沫的突然破灭,更加警示我们一定要关注并下决心控制楼市风险,切不可掉以轻心。

专家:泡沫形成必将破灭

经济之声特约评论员、中国农业银行首席经济学家向松祚也就此发表评论:很多人都觉得,金价暴跌是楼市风险爆发的先兆。曾几何时,黄金和中国的房地产都在过去十年中成为抵御通货膨胀的利器。眼下,黄金泡沫已经破裂,而中国的房价虽然有利益集团力挺,但最多也只能拖延时日。世界很多国家的楼市都曾经出现过价格暴涨暴跌的格局。泡沫既然能够形成,就一定是要破灭的。

现在大家把黄金价格的暴跌和中国楼市的泡沫连接在一起,这主要是出于一种联想,如果民众或者投资者都认为中国楼市是有泡沫的话,那这个泡沫总有一天会破灭,这是肯定的。泡沫有时候不是客观的现象而是主观的预期,如果大家认为现在楼市已经有泡沫,可能这个预期不知道哪一天就会崩塌,大家都会纷纷抛售房产,这会造成灾难性的后果。

政府在考虑房地产政策的时候,要高度重视这种资产价格的属性,客观上来讲,过去这些年我们的房地产至少部分已经具备金融资产的属性。中国楼市的资产属性还并不强烈,在过去这些年,大家把买房子当作储蓄方式的比例越来越高,但这个比例现在没有超过1/3,约2/3的房子还是大家的刚性需求或改善性需求。

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黄金大跌或是楼市崩盘先兆?

悬疑影片中的经典之作《死神来了》有一句台词:“很多事件其实都有预兆,只是不够敏锐的人,看不到而已。”4月12日的交易中,纽约黄金期货价格跌破每盎司1500美元的关键位,创出2011年7月以来最低位。而自2011年创出的高位算起,纽约黄金期货价格跌幅已近二成,黄金正处在各种利空包围的时期,前景不容乐观。如果说这是预兆,那么它预示了什么?

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“黄金”风光不在 “楼市”何去何从

经过两日连续暴跌,纽约金价已下跌约120美元,两日跌幅近8%。

十年牛市,风光不再,黄金把自己当做最好的佐证,告诉所有投资者:没有只涨不跌的商品,没有单边上涨的市场,一切泡沫终将终结。

商品被投机炒作的时间越长,泡沫越大,跌的时候自然就越惨。黄金已然如此,那么同样长期为投资者们所青睐的房地产又该如何冷静、理性的看待?

在投资市场,黄金与房地产都被投资者甚至投机者作为资产投资投机项目:作为投资品二者同样具有巨大的保值增长空间,而作为投机品又常常被作为投机炒作的对象。黄金价格暴跌,某种程度上恰恰指示了经济金融泡沫在逐渐消失,通货膨胀的风险在逐渐降低,实体经济正逐渐回归理性。在这种情况下,黄金和房地产不再是投资甚至投机者青睐的对象,使用二者进行保值的意愿也终将下降。从这个角度上说,黄金十年显赫,一朝落魄,或许会在一定程度上警醒投资投机者们对于中国楼市泡沫的追捧,让楼市重归理性。

再进一步分析,在中国,一旦楼市泡沫破灭,受到影响的不仅仅是投资投机者,甚至消费需求者也将被波及误伤,因为中国楼市泡沫实在是太过“巨大”了。信贷资金是房地产开发投资的主要资金来源,一旦泡沫破灭将会造成大量银行坏账,导致金融风险、经济风险的发生甚至危及社会稳定。黄金泡沫的突然破灭,警示我们一定要关注楼市风险,切不可掉以轻心。

中国楼市泡沫“成长史”

1998年我国政府将民众的住房问题,完全推向市场。之后随着个人贷款杠杆的配合,点燃了本轮中国楼市价格的飙升。更关键的是,2005年之后,我国又进行了汇率改之后,人民币单边升值已经超过了30%。可以说,中国的汇率改革也是助推房价上涨的利器:第一、汇率改革之后,人民币单边升值预期已定,大量海外资金通过各种渠道进入中国,无疑会推升我国资产泡沫;第二、海外资金流入中国后,中国央行又要相应投放大量基础货币予以结汇,于是社会流动性开始泛滥,再加上2008年以后我国经济的拉升主要依赖信贷扩张而取得,人们出于对通过膨胀预期的担忧,很多国人都抢着进入楼市,期望靠投资房产来实现资产保值增值。

迄今为止,还没有一家开发商愿意公开自己建房的详细成本和利润,有业内人士称房产的建造成本不会超过房价的25%。全国工商联的统计调查显示,整个房价当中有61%是被政府拿走了。一线城市的一套2万多元/平米的住房,其建造成本顶天也就4000多元,开发商、抄房者、地方政府却要拿走房产增值的绝大部分。在很多一二线城市,投资者如果想靠收取房租,来抵消投资房产的支出,可能要55年才能收回本钱——如此高的房价,意味着一二线城市目前只具有投机价值,连基本的投资价值都没有。

很多人认为,各方利益集团不会让中国一二线城市房价下跌的,也有不少人认为中国的城镇化建设会促使房价上涨。然而,房价如果从5000元/平方米涨到10000元/平方米,消耗的社会资金还不是很多,而从3万元/平方米涨到6万元/平方米,那就必须要大量的流动资金来推动。目前中国的信贷政策正在收紧,未来中国房价向上翻番的可能性基本不存在。

是泡沫总归会破的,并且往往破在最为疯狂的时候。虽然一二线城市房价仍然坚挺,回归合理价格也只是时间问题。对于投资者而言,投资房产最佳时段已过,未来风险极大。

曾几何时,差不多在同一时候,黄金和中国的房产都在这10年中成为抵御通货膨胀的利器,但是任何投资品种要看介入时间是否适当。黄金的10年泡沫已经破裂,如今正步入回归理性的下降通道之中,而中国的房价虽然会有利益集团的力挺,让人感觉似乎跌不动,不过最多也只能拖延时日。在国五条、区划调整、城镇化等宏观政策的调控之下,房价合理回归已经是大势所趋。一个投资品种在刚刚被世人熟悉了解之时,或许还是一个不错的选择,而当其泡沫大到无以复加之后,投资者再介入其中就不再是抗拒通货膨胀的问题了,而是要面临资产缩水亏损的严峻现实。

世间一切泡沫,终将破灭

畸高房价凸显中国楼市具有的巨大泡沫风险,是投机投资炒作酿造的。如果中国楼市步黄金市场的后尘,对中国来说,其危害性要远远大于黄金泡沫破灭。黄金的投资者和投机者主要是富裕阶层、高端投资者、职业炒家。黄金泡沫破灭直接造成这极少部分群体的财富损失。虽然对宏观经济面有一定影响力,但是波及到的群体面非常有限。

可是中国楼市呢?如果中国楼市泡沫在未来的某一天突然破灭,将会因此受到波及人群范围之广,影响之大,一定远远超出所有人的想象。

古语有云:以铜为镜,可以正衣冠;以古为镜,可以见兴替;以人为镜,可以知得失。

以黄金市场为镜,你,看到了什么?

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黄金大跌或是楼市崩盘先兆?

没有只涨不跌的商品 黄金泡沫破灭警示中国楼市

受投资者逢低买盘的提振,纽约商品交易所黄金期货合约价格16日逆转前两个交易日的下跌走势反弹收高。

4月15日,纽约商品交易所黄金期货每盎司最低一度跌至1355.30美元,跌幅创1983年2月以来最高;以美元计算,黄金当日跌幅创1980年1月以来之最。从1900多美元的最高点算起,跌幅已经高到28.8%。

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对于近期黄金暴跌,市场普遍分析有这样几个原因:世界经济复苏缓慢,新近公布的一些经济数据不如预期,比如:欧美一些经济数据以及中国一季度经济增速低于预期等,通胀消退,通缩有苗头,黄金避险欲望下降。传言塞浦路斯计划抛售价值4亿欧元的黄金储备以融得部分援助,以弥补部分救助费用,对市场形成打压。最后一个原因是,国际金融大鳄和国际金融机构声嘶力竭地看空黄金。索罗斯直言“黄金避险投资地位已遭破坏”;
罗杰斯称金价将很快跌至1200美元;“末日博士”的经济学家努里埃尔·鲁比尼说“黄金留着让看涨们自己吃吧!”等等。

从去年第四季度黄金价格开始走低到近几日的暴跌,主要原因是黄金长达十年上涨已经形成了巨大泡沫,黄金的上涨基本是投机性需求导致的。投机产生泡沫,只要有泡沫终究是要破灭的。黄金市场泡沫破灭也难逃这个宿命。长期的过度投机炒作,使得黄金市场存在巨大的泡沫风险是这次黄金价格暴跌的主要原因。黄金退出交换货币媒介手段,金本位瓦解,特别是与美元彻底脱钩后,黄金就剩下实物使用价值,本不应该被过度看高的。然而,却仍然视作避险工具,使其价格被吹大,价值被严重高估。从这个意义上来说,黄金暴跌走低是本身价值的回归。

黄金长达十年牛市终结告诉投资者,没有只涨不跌的商品,没有单边上涨的市场。被投机炒作的时间越长,泡沫就越大,未来跌的就越惨。黄金与楼市既有相同又有相异之处。在投资市场,二者同被投资者甚至投机者作为资产投资投机项目,作为投资品同具保值增长作用,作为投机品又常常被作为投机炒作的对象。黄金价格暴跌,一定程度反映出经济金融泡沫在消去,通胀风险在降低,实体经济在实实在在回归理性和本源。在这种情况下,作为投资保值资产的黄金和楼市就不会成为投资甚至投机者青睐的对象,使用二者进行保值的意愿将会下降。从这个角度上说,黄金十年泡沫破灭,由牛转熊,不排除投资投机者弃楼市而去,特别是中国楼市长达十年上涨导致的泡沫风险一戳即破。

畸高房价凸显中国楼市具有的巨大泡沫风险,这种泡沫是投机投资炒作酿造的。这就决定了中国楼市极有可能步国际黄金市场暴跌的后尘。如果中国楼市步黄金暴跌后尘,对中国来说,其危害性要远远大于黄金泡沫破灭。这是楼市风险与黄金的主要区别。黄金的投资者和投机者主要是富裕阶层、高端投资者、职业炒家。黄金泡沫破灭直接造成这极少部分群体的财富损失。虽然对宏观经济面有一定影响力,但是波及到的群体面非常有限。

而楼市就大不一样了,特别是中国楼市。住房本来就具有居住消费和投资投机双重属性。一旦泡沫破灭,不但影响到投资投机者而且还影响到消费需求者,影响面积要比黄金泡沫破灭大的多。同时,信贷资金是房地产开发投资的主要资金来源,一旦泡沫破灭将会造成大量银行坏账,将会导致发生金融风险、经济风险甚至危及社会稳定。黄金泡沫突然破灭,警示中国一定要关注楼市风险,切不可掉以轻心。

唯一出路是,坚定不移地下决心加大调控力度,迅速遏制住泡沫继续膨胀,管控住暴涨的房价,并且使高房价有实质性下跌,逐步消除消化泡沫,才能防止步黄金暴跌、酿造巨大风险的后尘。

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许一力:黄金牛市终结的背后启示 房价也可能如此

按照4月12日数据,纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的6月黄金期价收于每盎司1501.4美元,比前一交易日暴跌63.5美元,已探至2011年7月以来最低水平。金价比之近两年的高点,跌幅已经达到22%。按照黄金20%的价格回调就已经达到了“熊市”的标准,黄金市场维持12年的大牛市差不多已经终结了。

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金价不同于其它商品,更不同于股市,它能下跌22%在历史上都是比较罕见的。像上周五的这种2008年以来最大的跌幅,很直观的原因是受到美国疲弱的PPI数据以及塞浦路斯抛售黄金的消息影响。但这些显然都不是让金价能从高点下跌22%的主因。

实际上就在几个月前,金市还是完全相反的一种气氛。那时候我参加过一些内部会议的时候,所有人都认为5个月以前美国推行的QE3、QE4,以及日本安倍政府推行的量化宽松政策,配合欧洲央行推出的OMT,甚至第三世界的很多新兴市场国家央行也纷纷推出自己的货币宽松政策。这种超低利率、宽松货币的环境,将导致全球性流动性泛滥,外加各种主权债务危机风险因素,使得市场几乎找不到看空黄金的理由。

几乎所有的投行报告中,一致看好金价突破2000美元。在这种气氛下,中国、印度、巴西、俄罗斯等国家央行纷纷增持黄金储备,过去几年居民黄金需求旺盛等,似乎也都构成对金价的强势支撑。根据IMF整理的数据,俄罗斯年底单月购买了超过90000盎司的黄金,巴西也在最后三个月将黄金持有量增加了一倍。

但黄金还是在量化宽松中选择了下跌。实际上,这种现象不仅仅发生在黄金身上,全世界的资本市场都出现了一种怪异的现象。在全球货币宽松的氛围下,上海A股一度被认为会大大受益,事实情况是,A股一度创出了1949的新低,现在也是半死不活。香港市场自从美国QE2以来一直也未能再创新高。在往年的量化宽松过程中,美国的期货市场会大涨推高大宗商品现货市场,引起第三世界国家的输入型通胀,而这一轮量化宽松之后,这种现象也没了。

全世界的资本市场是怎么了?就好像在世界的另一端有那么一个漩涡,只要印出多少钱来,它就会将这些钱全数吸纳进去。

与以上这些市场大相径庭的是,美国和日本的股市却表现出色。道琼斯指数连续一个多月来不断创造历史新高,与量化宽松直接关联的美元指数,往年都会在宽松完毕之后大幅下挫,也就是美元贬值,这次则完全相反,美元指数非但没有下跌,反而不断呈现上涨趋势。

很显然,全世界的流动性都跑到了一个地方,印出来的钱都进入了一个漩涡,这个漩涡就是美国股市或者说与美国经济复苏支撑下的美国股市。美国遇到了特殊情况,次贷危机之后奥巴马政府急需要复苏经济,降低自己的失业率,而复苏美国经济需要配合的就是强势美元,起码在宽松完毕之后,美元指数不能大幅下跌。我们在上一篇文章中很明显说过,美国政府要实现再工业化,创造更多的就业和让房地产逐步复苏,都需要国际游资回流美国。对美国政府来说,美元在这样的关键时刻绝对不可以贬值,无论是奥巴马政府创造虚假的经济复苏迹象也好还是美国确实有复苏迹象也好,美国的战略目标是此后真正的经济复苏。

我相信对于外汇和大宗商品期货市场的分析,我们不能离开政治。经济利益牵引着政策导向。奥巴马政府急需要推行的强势美元政策,终结了黄金牛市,终结黄金只涨不跌的神话,背后的最终战略目标是复兴美国经济。

对于黄金的这种长周期品种,我们是要经常进行反思的,这种现象会不会在房地产市场也出现呢?当你几十年来都以为是对的事情,都以为不可能出错的事情,也许你正已经走在错路上了。

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是什么促成了为期十二年的黄金牛市?

这个问题的答案几乎囊括了过去十数年间全球金融市场所发生的一切。过去的十二年间,黄金价格从260美元每盎司到1900美元每盎司的幅度超过700%的上涨被全球性事件分割成三个部分。

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第一阶段:从上世纪90年代到2006年,在互联网泡沫发酵,中国经济步入高速通道,加之美联储低利率政策、911恐怖袭击和中东战争引发的美元贬值,催生了黄金期货第一轮上涨。第二阶段:从2006年到2008年,步入新世纪第一个十年后半程,全球进入全面高速增长的阶段,货币超发、通胀引发的资产价格泡沫化直接推升了黄金价格。第三阶段:则是2008年至今,助长的因素来自通货再膨胀、全球宽松货币政策、美联储量化宽松政策、欧债危机、朝鲜半岛危机、中东北非危机等因素——总之,接连爆发的金融危机成为了资产泡沫破裂之后进一步从保值角度推升黄金价格的关键因素。

过去的十年,几乎所有事件都在进一步鼓励投资者买入贵金属,从普通民众到全球中央银行,无不将黄金视作乱世瑰宝。而当黄金涨幅超过700%之后,不再有人相信黄金还有下跌的一天,全球性贵金属买卖进入狂欢节段。甚至于时至今日,关于黄金市场是否见顶的声音仍然众说纷纭。

人们都忘了一个基本原则了,世界上没有只涨不跌的市场。股票市场是,黄金市场也是。不可否认,黄金具备多重属性,也正是因为黄金的多重属性让投资者普遍认为投资黄金的安全边际高。但大家忘了黄金这种东西背后的政治性。全世界的统治者都不希望黄金涨太高,全世界的统治者都害怕金本位的复辟。没有金本位,一国政府可以随意印纸币,政府永远不怕缺钱。如果金价上涨让黄金的储备功能逐渐找回的话,对纸币只能是一种可怕的冲击。从这个角度来说,黄金的政治属性是决定性的。

这种政治属性决定了,黄金在过去10年翻7倍本身就是极度疯狂的,更何况黄金本身还不具备存在大幅度增长的需求。上世纪60年代之后,黄金大潮的兴起于世界各国央行的大举买入有着很大的关系,特别是在外汇储备多元化的需求之下,去年,各国央行对于黄金的买入量达到了历史峰值,然而这同样意味着,在全球经济逐渐露出曙光的当下,黄金作为需要支付贮存费用的保值品,其投资价值可能将再度输给经济复苏中各国的国债受益。世界各国在黄金需求逐渐饱和之后,其购买意愿很可能在未来一年内出现大幅度下滑,黄金市场上各国由净买入转为净卖出自然是大概率事件。

黄金之所以放弃了本轮宽松潮带来的上涨机会,也并非偶然。到去年为止,全球经济仍然维持低迷走势,二次探底成为事实,甚至于对经济何时触底反弹,业内也存在着各种各样的忧虑。几大经济体之间——欧洲有主权债务危机,中国有城投债,政府债务问题恶化。这制约了他们不可能再像2008年那样通过大规模财政刺激的方式来拯救经济,货币政策可运用的空间也是非常有限的。从投资选择来看,作为与黄金同等地位的避险资产美国国债将更受青睐,而且美国国债收益率指标的变化趋势,同样甚至更有“资格”代表全球经济风险状况。

市场本应该就是波动起伏的,永远不要忘记一个基本的投资规则,没有永远的牛市也没有恒久的熊市。看来位列世界十大资产泡沫之首的黄金泡沫已经开始破裂了,正如曾经一直唱多黄金的罗杰斯所言,涨了12年的黄金,也该出现大幅度调整了。笔者又联想到一个跟黄金一样长周期的中国房地产,当你发现房价20年都在大幅上涨,当你发现投资中国房地产永远都是对的时候,也许你已经走在错路上了。80年代末的日本房地产在下跌一半前曾经历了30年的上涨,90年代末的香港房地产在金融危机前曾经历了20年的上涨,处在那种气氛中的投资者更应该看清这条基本的投资规则。黄金如此,中国的高房价也可能如此。黄金的大跌只是套牢一部分投资者,而中国房价的大跌套牢的将是整个中国。

牛刀:房价迟早要像黄金一样暴跌 泡沫不可能捂住

关于中国房价,牛刀一向“语不惊人死不休”。他在微博上表示,中国房价迟早要向黄金这样不断暴跌。党国根本就不可能捂住泡沫。

牛刀的这一观点立即引起网友的炮轰。网友“诸葛文军”就呛声说:“三月已过房价下跌了吗,牛哥!”网友“猪一樣的队友45”也说:“迟早是多早,2037年?估计10年内不会发生。”网友“foxwe_mta”表示反对,他称国内股市黄金,投资全面亏损。钱都要跑到房地产中了,房价要大涨啊!

也有部分网友表示赞同,网友“jyghf”就说:“黄金有人打压,短期内的,整体趋势还是看涨。中国的房市是泡沫,总有挤爆的一天。”

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